重阳路演纪要

重阳路演纪要

市场观点：

1、2014债券、信托违约事件的发生是肯定的，利差拉大。政府底线是不发生系统性风险。

2、转型期，企业业绩分化，关注经济质量，不必过多关注GDP。

3、利率整体走低，主要因为地方政府考核机制改变，地方融资平台的资金需求降低；再者地产预期改变，这个借款大户的边际资金供求都降低。

4、政治预期稳定，眼光长远的企业家风险偏好在提升的

5、结论:市场会有一个中级上涨行情，目前市场的死多头基本消灭，也预示空头的机会也耗竭

操作思路：

6、价值投资:从10个大家不喜欢的股票里找1~2只被错杀的票还是可能的。

7、经济实体比市场预期好。经济~房产杠杆率并不高，点的问题压力不大

8、重阳的所有产品都赚钱的。之前与指数比较。目前更追求绝对收益。采取对冲措施，把收益固化

9、重阳的对冲是主动管理的对冲，主要服从价值投资。（与机械对冲完全不同）

10、对冲操作都是裘国根在做，他的判断是主要的

11、结构性扭曲已经很大。价值投资:寻找风险收益不匹配，且对己方有利。

问答：

12、问:重阳有最优秀的团队，为什么业绩不是每年都是第一?答:重阳仍然是坚定的价值投资思路，认为市场长期有效，从短期无效里寻找买入机会。这种思路，决定股票操作中放弃一些可能暴利的机会。

13、与徐翔泽熙比较?答:徐翔是交易天才，牛逼；重阳是学院派+研究员+交易员出身，注重学习能力。在业绩稳定性和规模延展性要强些

14、预测业绩:去年净值在1.4以上，收益40%左右，保守点估计今年20~30吧，。