中央政治局会议解读
2020-03-02 14:32:25 来源：范文大全收藏下载本文
2017年中央政治局会议解读
中共中央政治局于12月8日召开了专门研讨经济的会议，分析总结上一季度的经济运行情况并为下一阶段的政策定调。习近平总书记主持了这次政治局召开经济工作会议。由新华社当日所发的通稿来看，本次中央经济工作会议主要是总结十八大以来党在经济建设领域所取得的成就，并研究分析2018年的经济工作基调和政策走向。因此，这次十九大以后于年末召开的经济工作会议对2018年形势研判和政策走势分析具有重要的指标意义。基于此种考虑，我们在对此次会议的精神和内容作了深入学习、认真分析总结的基础上，对其核心内容作了如下几点解读，以与大家交流共赏。
1、首先，此次会议高度评价了十八大以来的经济工作成就与政策绩效
会议在总结十八大以来的经济工作成效时，肯定了过去五年来中国经济在中央的领导下发生历史性变革并取得了骄人的成就---这是对过去工作的基本判断，也是未来工作的出发点。
过去几年的主要业绩表现为供给侧改革有力推进，经济实力增强，生态文明建设成效之大前所未有，民生工作也取得积极成效。
动态观察过去五年中央对经济形势的研判和政策动态，我们就可发现，经济政策在同一个大的周期之内，已经历了至少两次以上政策基调和方向性调整。2012年3季度起经济基本面走弱，稳增长成为当年政策的重中之重，各类融资再融资政策出现较大幅度的放松。2013年经济基本面稍有好转，2014年年初宏观经济增长下行压力再次加大，中央银行于是在2014年11月开始了连续6次降息、5次降低存款准备金率的超级宽松进程。 经历一年多宽松政策之后，2015年年末召开的中央经济工作会议上，宏观政策做出了较大幅度转向，由此前的需求扩张转向供给侧改革。2016年，中央指导经济工作的关键词是稳增长与供给侧改革同步推进，加快推进供给侧改革。 2016年年末的中央经济工作会议则明确指出2017年工作的重心是，底线思维防风险，宏观政策着力点集中围绕金融监管与地方债务治理两条主线展开，政策重心是系统性风险的防控。
2、“稳中求进”是2018年工作总基调--在当前的内外经济环境条件下，2018政策基调及关键词--货币政策继续其稳健中性，财税政策则积极松动
会议多次强调“稳中求进”的工作总基调。一是在做好2018年经济工作时，坚持稳中求进工作总基调。二是稳中求进工作总基调是治国理政的重要原则。而在目前国内外经济环境条件下，强调“稳中求进”为政策总基调又意味着什么呢？
第一，2018年经济领域工作的稳中求进，就经济增速而言，稳字当头，意味着增长目标要维持在一定的合理区间内，增长速度区间控制在6.0%--6.8%内都是可以接受的。 在此区间内，经济工作的重心是推进各项改革措施，追求增长的质量。元亨智库认为，在这里强调的增长目标是一个合理区间，而这个区间的确定是考虑了目前经济结构升级转型条件下的合理空间及可能区间，它不是简单的将某个增长指标定为经济工作目标。
第二，在目前国内外经济环境条件下，“稳中求进”意味着2018年宏观政策的可能组合是“稳健中性的货币政策+积极求进的财税政策”
我们预计，在美国国会通过了特朗普的大幅减税方案之后，国内财税政策会做出相应的调整应对其对国内市场所产生的不利影响。一方面，尽管美国的减税法案由通过到执行有一个空档期，但美国减税对中国国内市场中期影响不能低估。该法案实施后6-12月之内，两国企业的竞争环境和资本跨境流动都会对国内市场产生巨大的影响效应。另一方面，美联储2018年将会多次加息的紧缩性货币政策预期也对国内货币政策产生了不小的压力。但是，考虑经济周期上的差异，中国央行货币政策应该在18年延续不松不紧的状态，强调预期管理。在目前情况下，货币政策既不会有以前的大水漫灌，也具备收紧的政策环境，央行在其政策操作空间被大大压缩的条件下，应会根据市场流动性状况，通过公开市场操作（OMO）、中期借贷便利（MLF）等政策工具进行“削峰填谷”从而达到平抑资金面波动，维持市场资金面的紧平衡。财税政策则会在财政资金受限的情况下，在税收政策上出现松动。具体而言，2018年财政政策实施扩张的空间相对较小。这主要是因为预算内资金随着名义GDP增速放缓，一般公共预算收入增速有所回落。表外资金则随着规范融资平台举债融资、清理规范PPP项目、规范政府购买服务等等，都会对基建投资扩展力度形成反方向的压力。在税收政策上，中美税率差异对中国国内市场产生的不利影响会逐步驱使国内实际税率下降，这一点
很可能在2018年中期之后得以实现。通过逐步实现实际税率调降，降税率增税源以最终达到激活包括民资在内的社会资本投资，最终实现长期稳定增长之目的。
3、从去杠杆到有效控制宏观杠杆率，确保打赢三大攻坚战，再提实施乡村振兴战略
三大攻坚战，指的是防范化解重大风险、精准脱贫、污染防治，最早由习总书记今年8月在省部级主要领导干部专题研讨班上提出的。十九大报告中，再次明确要坚决打好这三大攻坚战，使全面建成小康社会得到人民认可、经得起历史检验。
这次经济工作会议特别提到实施乡村振兴战略在扶贫工作中的作用。实际上，在十九大报告中，乡村振兴战略就已经与深化供给侧改革、加快创新型国家等并列，成为“贯彻新发展理念，建设现代化经济体系”的重点任务。预计农村土地改革等基础性问题将加快解决，同时提高农村的基本公共服务水平。
这次会议对于防范化解重大风险的提法，与以往相比略有不同。在全国金融工作会议上，提出要推动经济去杠杆，把国有企业降杠杆作为重中之重。而此次政治局会议上，基调略有放松，指出要使宏观杠杆率得到有效控制。对于去杠杆的基调，此次会议则由之前的“降低杠杆”调整为“合理控制杠杆率”。后续的政策措施，可能会保持平稳，降低政策本身的冲击。
会议几次提及生态相关的内容。一是在在回顾十八大以来的成就时，指出生态文明建设决心之大、力度之大、成效之大前所未有，生态环境状况明显好转。二是确保打赢污染防治战。三是提供更多优质生态产品。从重视程度看，意味着环保限产可能会成为常态。淘汰重化工业领域的污染大、耗能高的落后产能，政策可能维持高压态势。
4、从追求高速增长到强调增长质量
2016年年末的政治局经济工作会议认为2017年要“适度扩大总需求”，而本次会议则强调“紧扣我国社会主要矛盾变化，按照高质量发展的要求”，并认为推动高质量发展是当前和今后一个时期确定发展思路、制定经济政策、实施宏观调控的根本要求，必须深刻认识、全面领会、真正落实。如果说适度扩大总需求还有刺激经济继续高速增长的意味，那么高质
量发展要求意味着高速发展不再是主要追求目标。十九大报告中，明确我国已由高速增长阶段转向高质量发展阶段，正处在转变发展方式、优化经济结构、转换增长动力的攻关期。
此次会议仅在统筹推进“稳增长、促改革、调结构、惠民生、防风险”时提到“稳增长”，没有过度强调稳增长在各项工作中的重要性。相反，会上指出要按照高质量发展的要求，统筹各项工作，推动质量变革、效率变革、动力变革。在从高速增长阶段向高质量发展阶段转型过程中，最高决策层对于经济增速下降的容忍度会提升。
5、地方债务严监管预计将持续，“政策收紧—经济下行—监管放松”的惯常做法短期可能要打破
剥离融资平台公司的政府性融资职能、清理规范PPP模式、打击伪政府购买服务，将继续续是下一阶段地方债务治理的重点。同样的，针对金融业的监管政策短期也难以放松。但相比于之前，这些监管政策节奏上将有所放缓。因为政策也已由此前的去杠杆调整为有效控制宏观杠杆率。
6、发展直接融资，扩大金融开放
去杠杆意味着货币政策难松，这意味着依赖于债务发展的部分工业经济必然在2018年面临挑战。如何加强金融服务实体经济的能力？十九大报告明确提出要大力发展直接融资，发展多层次资本市场。近期央行行长周小川也发专文强调，要优化社会融资结构，稳步提高直接融资特别是股权融资比重，拓展多层次、多元化、互补型股权融资渠道。因为银行贷款是债务融资，而股权融资不增加经济的负债。尤其是在后工业化时代，无论是服务业还是创新产业都是轻资产，都没法靠银行融资，需要靠加大股权融资力度来发展。
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文章来源：元立方金服
作者：卢新生教授
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