第三季度商业银行理财产品报告
2020-03-01 16:41:17 来源：范文大全收藏下载本文
2008 年第三季度商业银行理财产品报告（产品篇） 年第三季度商业银行理财产品报告（产品篇） 来自西南财大信托与理财研究所 《2007 中国金融理财报告》认为，从 2006 年开始，中国理财市场就已进入发展的黄金 10 年之中。虽然资本市场继续深幅下跌，一些理财 产品也纷纷受牵累，但依然没有阻碍商业银行理财业务的飞速发展，产品类型数量有增无减。图片作者：南山／CFP 信贷类理财产品 ●信贷类理财产品走稳健路线 信贷类理财产品走稳健路线 本季度信贷产品在信用主体的选择上表现出了比较稳健的趋势，各银行均倾向选择信用等级比较高的信用主体。 例如：中国国电集团公司、中粮集团公司、中国铁通集团有限公司、中国核工业建设集团公司等国有垄断企业多次出现在各银行产品的信 贷借款人名单上；此外相当数量产品的借款人为各市政建设公司；另有部分产品的借款人为各省交通厅、公路局，其贷款多用于公路建设； 此外还有不少产品的借款人为各能源企业，甚至是高等院校。另外信用主体为一般企业的产品也倾向于选择中国前 500 强企业作借款人， 或者购买这些企业相应的信贷资产。但是仍然有少量信贷产品的风险相对以上产品比较高：7 月份招商银行曾经发行过一款投资上汽通用 汽车金融有限责任公司的信贷资产包的产品， 收益来源为回购的溢价。 这种信贷产品的风险比较高的原因是其投资的并非银行的信贷资产， 而是金融公司的信贷资产，信贷资产包的质量难以评价。当然，产品的到期收益取决于上汽金融回购信贷资产包的溢价，这等于把信贷资 产包的风险转移回了上汽金融。 ●“担保叫停 虚虚实实，信用主体选择更为多样 担保叫停”虚虚实实 担保叫停 虚虚实实， 在担保方面，传闻中的“窗口指导”并未对本季度的信贷产品的发行造成多大影响。国家开发银行仍然对一些产品提供担保，而且国家开发 银行提供的担保成为了最主要的担保方式。同时，其他的各种担保形式也相继出现：信用主体或关联企业以信用、实物、股权、土地使用 权等进行担保，商业银行以提供备用贷款的方式进行担保，某些政府机构也以信用担保了部分产品。就担保的情况来看，能够获得国家开 发银行提供担保的产品多数为各市政建设公司的基础设施建设贷款，获得相关公司提供的信用担保的信贷产品也比较多。 产品投资方向上，相当数量产品不透露具体的信贷资产借款人。另在透露借款人的产品多数是单一借款人，这在发放新贷款的产品上表现 的特别明显，而购买已有信贷资产的产品中部分产品购买的是一个信贷资产组合。
招商银行也有将一笔信贷资产拆分为多个产品在不同的 地区发售的做法。也有某些企业同时通过多个银行发行产品筹集资金，例如中国国电集团公司在 8 月同时出现于建设银行、光大银行和民 生银行信贷资产理财产品的借款人名单上。 ●“双率 下调对信贷资产类银行理财产品影响不大 双率”下调对信贷资产类银行理财产品影响不大 双率 中国人民银行 9 月 16 日起下调了贷款基准利率和存款准备金率， 贷款基准利率和信贷资产理财产品关系密切， 此次调整将 6 个月贷款基准 利率下降 0.36%到 6.21%，1 年贷款基准利率下降 0.27%到 7.20%，而相应期限的信贷资产理财产品的收益率在 4.90%和 5.80%左右。下调 之后贷款基准利率和理财产品收益率之间的差值仍然比较大，对新发信贷资产理财产品的收益率影响不大。 这次贷款利率下调对已经发行的产品造成了一定影响，北京银行有多款产品在贷款利率下调后由于借款人提前还款而提前终止，这可能是 由于产品发行时贷给借款人的是固定利率贷款，借款企业在利率下降后决定提前偿还高息贷款并借入低息贷款以减少成本。虽然目前仅有 北京银行的产品发生这种现象，但是这表明其他银行的同类理财产品也可能提前终止，持有这类理财产品的投资者应该注意自己持有的产 品是否已经提前终止。 目前，国内银行最大的利润来源为存贷利差，贷款利率降低意味着银行收入减少，银行以减少信贷资产理财产品收益率来获得更多的收入 也并非不可能。因此，下调贷款基准利率对信贷理财产品的长期影响如何仍然有待观察。 ●两款特别的产品 两款特别的产品 东亚银行于本季度也首次发行了信贷产品，也是外资银行与国内信托公司在理财产品上的首次合作。外资银行与信托公司的合作未来可能 有更大的进展，通过信托公司，外资银行可以明显地扩大其产品线，使得其在人民币理财市场上具有更大的竞争力。 本季度还有一款带有公益性质的信贷产品：招商银行发行的信贷资产爱心系列理财产品将以理财产品的名义，把相当于 1.2%本金的收益捐 赠给中国宋庆龄基金会，用于“5.12”四川地震灾区的学校援建项目。 ●信贷类理财产品投资建议 信贷类理财产品投资建议 信贷类理财产品 对于有意购买信贷产品的投资者来讲产品借款人的信用等级或经营状况应该是优先考虑的目标，若有多款产品可供选择，则首先应该尽量 选择高信用等级借款人（例如国有垄断性企业）的产品以及由国家开发银行提供担保的产品，这样的产品到期按时足额偿还的能力最强。 其次是贷款人为优秀企业或者有这类企业信用担保的产品
品，再次为一般产品。需要注意：有担保的产品数量相当少，可遇而不可求，因此 借款企业的信用等级和经营状况的因素更加重要。 其次是再投资风险，一般信贷产品都可能由于企业提前还款导致产品提前终止，这使得投资者面临再投资困难，打乱投资者的理财计划。 产生这种风险的原因很多，可能是因为贷款利率下降，企业提前偿还高利率贷款借入低利率贷款，也可能是企业资金周转的问题。再投资 风险难以估计，只能予以注意而无法避免。不过，目前已经提前终止的产品均因为企业提前全额还款造成，而且银行按产品预期年化收益 率支付了收益。这种情况下，若将较长期限的原产品看成更短期限但同样年收益率的产品，从这个角度来看，虽然已经面临再投资困难， 但投资者在短期内获得了更多收益。投资者若遇到产品提前终止，可以考虑投资一些期限比较短的票据类理财产品。 另外，招商银行发行一些收益随贷款利率浮动的信贷资产理财产品，这些产品的预期年化收益率一般将随中国人民银行 1 至 3 年人民币贷 款利率进行调整，调整方式为：预期年化收益率=产品在贷款利率不变情况下的收益率＋（利率调整后的 1 至 3 年人民币贷款利率－产品成 立日的 1 至 3 年人民币贷款利率） 即产品收益率会随贷款利率的升降而升降， 。 投资者购买这类产品的时候应该注意可能由此带来收益的波 动。不过，由于产品对应的贷款为浮动利率，企业因为贷款利率下降而提前还款导致产品提前终止的风险在这类产品上可以基本避免。 外币理财 ●美元产品依然受青睐 美元产品依然受青睐 从外币理财产品的投资币种来看，美元产品依然较受市场青睐，也是目前外币理财市场的主流投资币种。本季度，美元产品发行了 147 款， 占比 45%；澳元产品 75 款，占比 23%；其余，30%理财产品被欧元、港币平分天下；另外还有英镑以及日元产品占比 2%。 ●短期外币理财产品受宠 短期外币理财产品受宠近期股票、基金等金融市场投资价值大幅跳水，原油、黄金等商品市场价格宽幅震荡，未来经济的不确定性加大，使得短期理财产品更受 市场青睐，本季度 6 个月期以下的短期产品发行了 234 款，在外币理财产品中的市场占比也稳步攀升，从 7 月的 60.63%上升至 9 月的 68.35%，上升势头明显。 可喜的是在外币理财产品流动性趋好的同时，产品的收益也较有保证，本季度保本型外币理财产品市场占有率高达九成，其中保证收益型 产品市场占有率 74%，保本浮动收益型理财产品市场占有率 16%。 本季度以来，除美元产品年收益率从 7 月份的 5.14%下降至 9 月的 4.53%水
平，率略有下滑外，其他投资币种的产品收益率情况较为平稳， 欧元产品收益率持平于 6.23%上下， 港币产品收益率浮动于 4.00%左右， 澳元产品收益率波动于 8%两侧。 除五成产品未透露其投资对象外， 另五成产品主要投资于债券与货币市场，包括外汇货币市场以及金融衍生工具，外币债券市场，以及结构性产品挂钩于指数、利率以及基 金等。 ●外币理财产品投资建议 外币理财产品投资建议 持有外币的保守型投资者，可以选择如中国光大银行的“阳光理财”A 计划系列，中国银行“汇聚宝”期限可变产品系列，招商银行“安心回 报”系列等，都是保证收益型外币理财产品，收益也较为稳健。激进型的投资者可以选择结构型的理财产品，结构型理财产品虽然“负面” 消息较多，但如果产品设计得当，实现收益的利润也往往高于保证收益型产品。 从投资回报来看，澳元产品的收益至今一直领先于其他外币理财产品，九月份发行的澳元产品平均年化收益为 8.56%，高额的回报也足以 让其“澳视群雄” 这一点也反映在澳元产品的理财需求上，本季度的 7 月至 9 月间，澳元产品的发行量一直稳居第二，仅次于美元。 。 虽然 9 月 2 日澳联储如期实行了降息，隔夜现金目标利率下调 25 个基点，至 7.0%，但是低息货币与高息货币如澳元等货币之间的高低息 差，在短期内是无法消除或者大距离缩短的，如此，投资澳元产品所看重的利率优势短期之内不会有明显的减弱。 如 9 月 26 日开始发售的保证收益型澳元产品，中国光大银行“阳光理财普通客户‘A 计划’2008 年第 18 期产品 5” 投资期限 6 个月，到期 ， 后投资者可以获得 8.80%的年化收益，回报较为可观。但如果是用美元或人民币买入澳元的话，投资价值将随着其换汇货币的贬值，导致 利润缩水，投资价值也大幅减小。近期汇价较为动荡，各国也纷纷下调对未来经济增长的预期，这也加大了外币投资的汇率风险，建议投 资者最好用手中持有的本币进行相应的投资，避免投资收益被汇率风险吞噬。 QDII 理财产品 ●交通银行成最大亮点 交通银行成最大亮点 本季度交通银行发行的 2 款 QDII 理财产品成为市场中最大的亮点。这也是中资银行近3 个月以来，发行的首款该类产品，打破了中资银 行退出 QDII 理财产品市场的流言。 本季度的 QDII 理财产品中，近八成产品投资期限 1 至 5 年不等，时间相对较长。交通银行“得利宝 QDII—独具汇眼”系列产品，投资币种 为人民币和日元，产品投资期限为 3 个月，也是本季度 QDII 理财产品中投资期限最短的。 从交通银行“得利宝 QDII—独具汇眼”系列产品的结
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