论财务管理的目标

2020-03-02 01:01:44 来源：范文大全收藏下载本文

论财务管理的目标

【摘要】企业财务管理目标是一切财务活动的出发点和归宿，是评价企业理财活动是否合理的基本标准，是企业财务管理行为的导向。目前，我国企业理财的目标有多种，其中以利润最大化、股东财富最大化或企业价值最大化等目标最具有影响力和代表性。企业应根据自身的实际情况和市场经济体制对企业财务管理的要求，科学合理地选择、确定财务管理目标。

【关键词】财务管理目标利润最大化股东（所有者）财富最大化企业价值最大化

【目录】

一．财务管理的目标概述2

二．财务管理目标的主要类型2

（一）利润最大化2

（二）股东财富最大化2

（三）企业价值最大化2

三．企业财务管理目标的主要类型的优缺点2

（一）利润最大化2

（二）股东财富最大化3

（三）企业价值最大化3

四．影响财务管理目标实现的因素分析3

（一）管理决策因素3

（二）外部环境因素4

五．企业财务目标的选择4

（一）“利润最大化”是企业同时也是财务管理追求的目标，但可能可能导致企业财务决策带有短期行为等。4

（二）股东财富最大化不符合我国国情。4

（三）企业价值最大化的财务管理目标有利于企业可持续发展或长期稳定发展，因而更具合理性。4

六．企业财务管理目标的演变5

七．结论6 参考文献7

财务管理目标，是在特定的理财环境中，通过组织财务活动，处理财务关系所要达到的目的。比较具有代表性的财务管理目标主要有以下三种类型：企业利润最大化、股东财富最大化、企业价值最大化。根据现代企业财务管理理论和实践，并通过关于财务管理目标的三 1

种主要类型的比较，笔者认为企业价值最大化应作为财务管理的最优目标。

一、财务管理的目标概述：

财务管理目标是财务学的核心问题之一。财务管理目标是企业理财活动所希望实现的结果，是在特定的经济体制和财务管理环境中，通过对企业财务工作的科学组织和对资源的合理配置所要达到的具体标准，是评价企业理财活动是否合理的基本标准。

财务管理目标是企业财务管理活动的导向器，它决定着财务管理主体的行为模式。确立合理的财务管理目标，无论在理论上还是在实践上，都有重要的意义。

二．财务管理目标的主要类型

（一）利润最大化

利润最大化是指企业通过对财务活动和经营活动的管理，不断增加企业利润。企业利润也历经了会计利润和经济利润两个不同的发展阶段。利润最大化曾经被人们广泛接受，在西方微观经济学的分析中就有假定：厂商追求利润最大化。这一观点认为，利润代表企业新创造的财富，利润越多则说明企业的财富增加越多，越接近企业的目标。

（二）股东财富最大化

股东财富最大化是指企业通过合理经营，采取科学的财务管理策略，在考虑资金时间价值和风险价值的前提下，为股东带来最多的财富。在股份制为主题的经济中，股东财富由其所拥有的股票数量和股票市价共同决定，当股票数量一定，股票市价越大，其股东财富就越大，从而股东财富最大化又演变成股东价格最大化。

（三）企业价值最大化

企业价值最大化是指通过财务上的合理经营，采取最优的财务政策，充分利用资金的时间价值和风险与报酬的关系，保证将企业长期稳定发展摆在首位，强调在企业价值增长中应满足各方利益关系，不断增加企业财富，使企业总价值达到最大化。企业价值最大化具有深刻的内涵，其宗旨是把企业长期稳定发展放在首位，着重强调必须正确处理各种利益关系，最大限度地兼顾企业各利益主体的利益。企业价值，在于它能带给所有者未来报酬，包括获得股利和出售股权换取现金。

三．企业财务管理目标的主要类型的优缺点

（一）利润最大化.

利润最大化观点是西方微观经济学的理论基础，也是我国流行甚广的一种观点，尤其对实务界影响最大。一般来讲，无论是何种类型的企业，都是以盈利为目的的生产营业活动的组织，追求最大利益是每一个在市场经济中角逐的企业的现实目标，它被许多企业作为理财目标有其可取之处。1.获利，直接切入企业经营的主题；2.利润的计算有确定的方法，直观性强，它不仅可以直接评价企业经营者的业绩，而且也从一定程度上反映了企业经济效益的高低和对社会贡献的大小；3.利润还是企业补充资本，扩大经营规模的源泉。

但随着我国市场经济体制改革的不断深入和发展，现代企业投资主体呈现多元化，企业规模处在不断变化，如果单纯的以利润最最大化作为企业的财务管理目标，就会出现以下一些偏差：1.利润最大化中的利润是一定时期内实现的利润，没有考虑企业规模、资金时间价值和现金流量，而且也没有有效地反映风险问题，可能导致企业不顾风险大小而一味地追求最大利润；2.片面最求利润最大化，往往导致企业只关心当前利润，忽视在环境保护、产品

开发、人力开发、生产安全、履行社会责任等方面下功夫，导致企业短期行为，不利于企业的长期健康发展；

3、片面追求利润最大化，有时还会恶化企业的财务关系，如唯利是图，侵犯员工、债权人、消费者和国家利益等

（二）股东财富最大化.

这种观点认为，企业主要是由股东出资形成的，股东创办企业的目的就是扩大财富，他们是企业的所有者，理所当然地，企业的发展应该追求股东财富最大化。在股份制经济条件下，股东财富由其所拥有的股票数量和股票市场价格两方面决定，在股票数量一定的前提下，当股票价格达到最高时，则股东财富也达到最大，所以股东财富又可以表现为股票价格最大化。

在股份制企业把股东财富最大化作为财务管理目标，有利于克服企业在追求利润上的短期行为，但是以此为目标也存在一些实际障碍：1.我国目前的资本市场尤其是证券市场刚处于起步阶段，证券交易不很规范，股票价格难以反映企业的真实价值；2.上市公司的比例偏低。对于非上市公司，如何衡量股东财富，缺乏统一标准；3.股东财富最大化目标只考虑了股东的利益，没有考虑其他产权主体对于企业的作用，特别是破坏了自然环境引起的环保负债，淡化了企业应承担的社会责任。

（三）企业价值最大化.

企业价值最大化是指财务上的合理经营，采取最优的财务政策，充分考虑货币的时间价值和风险与报酬的关系，在保证企业长期稳定发展基础上使企业总价值达到最大。企业价值最大化作为财务管理目标：1.它更强调在企业风险与报酬的均衡，将风险限制在企业可以承担的范围之内；2.创造与股东之间的利益协调关系，努力培养稳定性股东；3.关心本企业职工的切身利益，创造和谐的工作环境；4.不断加强与债权人的联系，凡重大财务决策请债权人参加讨论，培养可靠的资金供应者；5.真正关心客户的利益，在新产品的研究和开发上有较高的投入，不断通过推出新产品来尽可能满足顾客的要求，以保持销售收入的长期稳定发展；6.讲求信誉，注重企业形象塑造与宣传；7.关心政府有关政策的变化。因此，有学者认为该观点体现了对经济效益的深层认识，“它是现代财务管理的最优目标”。

四．影响财务管理目标实现的因素分析

（一）管理决策因素

1．投资项目。投资项目是决定企业报酬率和风险的首要因素。任何项目都有风险，区别只在于风险的大小。

而企业实施科学周密的投资计划将会大大减少项目的风险。许多年来，不少企业陷入困境，甚至破产倒闭，大都是由于投资失误所致。因此，应结合企业实际，建立充分的可行性论证和严格的投资决策审批制度是十分重要的。

2．投资报酬率。企业的盈利总额并不能反映股东财富，在风险相同的前提下，股东财富的大小要看投资报酬率。企业为达到经济增长的目的，在面临众多投资机会时，往往通过资本预算来作出长期投资决策。因此，为提高投资报酬率，企业往往采用净现值法、现值指数法、内含报酬率法等方法来进行投资项目评价，提高财务管理决策的质量，实现企业财务管理目标。

3．资本结构。资本结构是所有者权益和负债的比例关系，如果资本结构不当，会严重影响企业的效益，增加风险，甚至导致企业破产。为使企业价值最大，企业通常采用每股收益无差别点，同时充分考虑未来增长率、商业风险等其他各种因素，来确定其最佳的资本结构，实现企业财务管理的目标。

4．风险。任何决策都是面向未来的，都会有或多或少的风险。企业决策时，需要在报

酬和风险之间做出权衡，研究风险，并设法控制风险。风险报酬率取决于投资者对风险的偏好，通常企业可采用多元投资和多元筹资等方法来控制风险和分散风险，以求最大限度地扩大企业价值。

5．股利政策。股利政策指公司的盈余中多少作为股利发给股东，多少保留下来以备再投资之用，以便使未来的盈余源泉得以维持。股利政策将影响企业的融资计划和资本预算，企业应该根据其实际情况，选择实施剩余股利、低正常股利加额外股利等股利政策，来实现财务管理的目标。

（二）外部环境因素

企业外部环境是企业财务决策难以改变的外部约束条件，对企业财务管理目标的实现将产生极大的影响。因此，企业要更多地适应这些外部环境的要求和变化。

1．法律环境。企业的理财活动，无论是筹资、投资还是利润分配，都要与企业外部发生经济关系，而在市场经济条件下，越来越多的经济关系和经济活动受到法律的具体规范。财务人员要熟悉这些法律规范，在守法的前提下完成财务管理的职能，实现企业的财务管理目标。

2．金融市场环境。金融市场是企业投资和筹资，以及长短期资金相互转化的场所，它为企业的理财提供有意义的信息，是企业经营和投资的重要依据。企业必须充分利用和适应金融市场，使其为企业的财务管理目标服务。

3．经济环境。经济环境主要包括经济发展、政府的经济政策、通货膨胀、利息率变动和市场竞争，它们对企业有极大的影响。企业应该根据经济发展的波动，正确地预见和按照政府经济政策的导向，考虑通货膨胀和利率波动等外部因素，在市场竞争中及时调整生产经营，提高应变能力，最大地发展自己，实现企业价值的最大化。

五．企业财务目标的选择

首先，“利润最大化”是企业同时也是财务管理追求的目标。但“利润最大化”目标在长期的实践中已暴露出其不足，如没有考虑资金时间价值、风险价值、投入与产出的关系，可能导致企业财务决策带有短期行为等。

其次，股东财富最大化不符合我国国情。股东财富最大化优点是目标易量化，易于考核。但是，股东财富最大化的明显缺陷是：股票价格受多种因素的影响，并非都是公司所能控制的，把不可控因素引入理财目标是不合理的。

再次，一部分学者认为，股东（所有者）创办企业的目的是扩大财富，因而企业价值最大化就是股东（所有者）财富最大化。但另一部分学者则认为，企业价值最大化并不等同于股东（所有者）财富最大化。一个有代表性的观点是：“财富管理的目标应是企业价值最大化，即在保持企业长期稳定发展的基础上，实现企业价值的不断增长，以便合理满足各个利益集团的要求。”笔者认为，企业价值最大化的核心是股东（所有者）财富最大化，但是二者并不同。实际上，这里的企业价值是以股东（所有者）价值为主体的，应是多方利益主体价值的总和，企业价值最大化的财务管理目标考虑了除股东以外的各相关利益主体，使企业总价值更大，这有利于企业可持续发展或长期稳定发展，因而更具合理性。

需要澄清的一点是，企业是不可能为全体利益相关者或当事人的利益服务的。在我国现阶段正在进行的企业改革中，认识到这一点更为重要。应该说，企业在本质上是一个经济人，经济效益是其考虑的重点，但这并不排除其必须承担的社会责任，尽管承担这部分责任并不能为企业带来直接的收益。另外一部分社会责任则是企业为了更好地树立自己在公众中的形象而承担的，这实际上是企业获得长期利益的需要。在现阶段，我国的许多国有企业仍然存在企业办社会的情况，因而与企业相关的利益主体非常之多，但其中有些利益主体的要求是

不应该包括在企业价值最大化这一财务管理目标中的。例如，正常的富余人员下岗分流是为了减轻企业的包袱，提高企业效益，因此下岗人员尽管作为相关利益主体有工作的要求，但这并不属于企业价值最大化的范畴。其要求应由企业之外的企业保障体系来满足，可见对企业价值最大化的目标需要有准确的把握。

企业财务管理目标的确立受到股东（所有者）对财务目标认识这个内部因素的影响，同时也受到政策法规、经济竞争等外部因素的作用。由于企业是属于股东（所有者）的，因此财务管理目标是股东（所有者）或是其代表确立的。在没有外部条件的影响下，股东（所有者）确立什么样的财务管理目标反映了其对企业财务认识的深浅。企业财务管理目标从“利润最大化”到“每股盈余最大化”以及后来的“股东（所有者）财富最大化”的演进，就体现了企业对财务管理认识由浅入深的过程。但企业不可能在一个理想的、不受外部因素影响的条件下经营。在外部因素的作用下，企业财务管理的目标就难以“股东（所有者）至上”作为模式，而只能是多方共同作用的模式，多方的共同作用能促使股东（所有者）的财务决策达到或逼近“企业价值最大化”的行为，从而实现企业价值最大化的目标。

六、企业财务管理目标的演变

一般说来，企业在本质上就是一个以营利为目的的经营组织，该组织的生存和发展是和企业所取得的利润息息相关的。由于在市场经济条件下，投资者对所投资的企业是要追求经济效益的，而利润却恰恰在一定程度上能代表该企业带给投资者的经济利益。因此，在传统条件下大多数企业是以利润最大化作为该企业的财务管理目标，选择该目标作为企业的理财目标可使企业注重加强企业管理，提高劳动效率，改进技术工艺，降低生产成本，有利于资源的流动和配置，不断提高企业的经济效益，由此可知此目标实质上是企业传统经营理念的一种反映。但是由于以利润最大化作为企业的财务管理目标会产生较强的短视行为，使得企业只注重眼前利益而忽视对企业的持续发展有积极影响的长期利益，因此产生了一种新的企业财务管理目标——股东价值最大化。

股东财富最大化则是指通过企业的合理运营，采用最佳的财务决策为股东创造最大的财富。众所周知，在股份公司中股东的财富是由股东拥有的该企业的股票数量和股票的市场价格来决定的，那么以股东财富最大化作为企业财务管理的目标可以充分考虑资金的时间价值和风险报酬，还可在一定程度上克服企业只追求眼前利益的短期行为，使企业更加注重长远发展，所以以此目标作为企业的经营追求在理论上更具合理性。另外，由于该目标比较容易被量化，所以在可控性上更具优势。但是虽然该目标拥有以上所述的诸多优点，但是它也仍存在一定的缺陷，其主要表现在：第一，由于受诸多包括企业无法控制的种种因素的影响，股票价格不能完全揭示企业经营获利水平；第二，对股东财富最大化的追求，有可能同经营者和债权人等相关利益集团的利益发生抵触，造成股东与经营者和债权人的利益冲突，不利于企业的稳定和发展。

由于上述两种财务管理目标的诸多缺陷，一种新的财务管理目标——企业价值最大化被逐渐运用到企业的理财之中。企业价值最大化则是指企业通过科学的经营，采用合理的财务政策，并在充分考虑资金的时间价值和风险报酬关系的基础上，不断增加企业的有形资产和无形资产的市场价值，使企业的总体价值最大化。该目标不仅充分考虑了时间和风险因素对资产价值的影响，还强调在企业的价值增长中满足各相关利益者的诸多要求，在为股东追求利润、追求长期发展的同时，协调企业不同利益主体间的相关利益冲突。所以，该目标在理论上比前面两种目标更为合理和科学。

加入WTO后，我国企业应借鉴各成员国建立现代企业制度的经验，进一步强化市场经济观念。随着全球环境气候的诸多变化，企业财务管理目标也应该转变为以履行保护环境、保

证产品和服务质量、支持社会公益事业等为前提，谋求企业的社会价值最大化。企业社会价值最大化目标是从广义的财务管理的角度出发，注重包括企业的创新能力和环保能力在内的企业可持续发展能力。这是企业财务管理追求的永恒目标，它的实现要依赖于以下具体目标的实现。

（一）利润最大化目标企业生存和发展的基础是获利。每股收益最大化、股东财富最大化从本质上都是利润最大化。不过对利润最大化的认识是基于企业可持续发展的基础之上的，建立在滥用资源，短期行为等目标应在排除之列。

（二）资源配置目标对社会来讲，资源是有限的，实现对企业物力资源、财力资源、人力资源和信息资源等配置的优化和合理化，才能实现企业的社会价值最大化目标。

（三）产品质量目标产品质量属于一项无形资产，产品质量是企业形象的代表，按优质优价的原则，创新的科技含量高的产品，能为企业带来更多的利润。赢得用户，占有市场，谋求企业的持续发展。

（四）环保目标资金市场上开始注重企业的环境形象和环境业绩。国外已经产生了一些以环境问题作为确定投资方向的前提条件的道德投资组织，绿色银行、环保银行日益兴起。中国人民银行已经就金融部门在信贷工作中落实国家环境保护政策发出了《关于贯彻信贷政策与加强环保工作有关问题的通知》，规定各级银行发放贷款时必须配合环境保护部门把好关，对环境部门未予批准的项目一律不贷款。另外，企业排污如果不符合标准，极易面临罚款、诉讼赔偿、勒令对污染予以治理或恢复原来的环境质量等风险，这些风险一旦兑现将会是一笔极大的损失，甚至可能会被关闭停业。

（五）创新能力目标随着社会的经济形态逐步由工业经济转向知识经济，知识资本在企业中的作用已不容忽视，企业的创新能力也已成为决定企业是否有发展后劲的重要影响因素，企业在这方面的投资多少，以及投资的效果如何，直接影响企业社会价值最大化目标的实现。

七、结论

企业的目标是生存、发展和获利，这就要求财务管理必须完成筹措和有效使用资金的任务，企业价值最大化这种财务管理目标应该能够满足现阶段我国企业生存及发展的需要。

构建适合我国企业特点的财务管理目标体系，形成可持续发展财务管理目标也许能够成为未来我国企业财务管理目标的最优选择。

【参考文献】：

1.林贞葵，《关于财务管理目标的几点思考》，2008

2.刘瑞丽，《论我国企业财务管理目标的合理选择》，2008

3.王红锦，《浅谈企业财务管理目标中国高新技术企业》，2008

4.陆平，《企业财务管理目标浅析商场现代化》，2009

5.袁吉春，《浅议企业财务管理目标的选择》，《中国商界》，2009

6.王化成，《再论财务管理目标,财务与会计》，1999

7.王学龙、王宝麟，《论企业财务目标及其创新》，财会研究，2002