企业管理
2020-03-02 01:32:11 来源：范文大全收藏下载本文
企业管理
一． 简述公司的价值理念：企业财务管理目标是企业财务管理活动所希望实现的结果。企业财务管理目标有以下几种具有代表性的模
式：
（一）利润最大化目标
（二）股东财富最大化
股东财富最大化目标是指企业的财务管理以股东财富最大化为目标。
在上市公司中，股东财富是由其所拥有的股票数量和股票市场价格两方面来决定。在股票数量一定时 ，
股票价格达到最高，股东财富也就达到最大。
与利润最大化相比，股东财富最大化的主要优点是：
（1）考虑了风险因素，因为通常股价会对风险作出较敏感的反应。
（2）在一定程度上能避免企业追求短期行为，因为不仅目前的利润会影响股票价格，预期未来的利润
同样会对股价产生重要影响。
（3）对上市公司而言，股东财富最大化目标比较容易量化，便于考核和奖惩。
以股东财富最大化作为财务管理目标存在的问题是：
（1）通常只适用于上市公司，非上市公司难于应用，因为无法像上市公司一样随时准确获得公司股价。
（2）股价受众多因素影响，特别是企业外部的因素，有些还可能是非正常因素。股价不能完全准确反
映企业财务管理状况，如有的上市公司处于破产的边缘，但由于可能存在某些机会，其股票价格可能还在
走高。
（3）它强调更多的是股东利益，而对其他相关者的利益重视不够。
（三）企业价值最大化目标
企业价值就是企业的市场价值，是企业所能创造的预计未来现金流量的现值。
企业价值最大化的财务管理目标，反映了企业潜在的或预期的获利能力和成长能力，其优点主要表现
在：
（1）该目标考虑了资金的时间价值和投资的风险；
（2）该目标反映了对企业资产保值增值的要求；
（3）该目标有利于克服管理上的片面性和短期行为；
（4）该目标有利于社会资源合理配置。其主要缺点则是企业价值的确定比较困难，特别是对于非上市
公司。
（四）相关者利益最大化
相关者利益最大化目标的基本思想就是在保证企业长期稳定发展的基础上，强调在企业价值增值中满
足以股东为首的各利益群体的利益。
以相关者利益最大化作为财务管理目标，具有以下优点：
（1）有利于企业长期稳定发展。
（2）体现了合作共赢的价值理念，有利于实现企业经济效益和社会效益的统一。
（3）这一目标本身是一个多元化、多层次的目标体系，较好地兼顾了各利益主体的利益。
（4）体现了前瞻性和可操作性的统一。
二.如何划分公司的流动资金，固定资产
流动资产的特点就是在周转过渡中，从货币形态开始，依次改变其形态，最后又回到货币形态，各种
形态的资金与生产流通紧密相结合，周转速度快，具有良好的变观能力
流动资产的内容包括货币资金、短期投资、应收票据、应收帐款和存货等。
固定资产是指企业使用期限超过1年的房屋、建筑物、机器、机械、运输工具以及其他与生产、经营有关的设备、器具、工具等。不属于生产经营主要设备的物品，单位价值在2000元以上，并且使用年限超过2年的，也应当作为固定资产。固定资产是企业的劳动手段，也是企业赖以生产经营的主要资产。从会计的角度划分，固定资产一般被分为生产用固定资产、非生产用固定资产、租出固定资产、未使用固定资产、不需用固定资产、融资租赁固定资产、接受捐赠固定资产等。
三.公司的融资渠道注要有那些；
一、直接融资
直接融资是指企业进行的首次上市募集资金(IPO)、配股和增发等股权融资活动,所以也称为股权融资；同时包括权益相关融资，投资者拥有公司的权益、决策权和经营权。资本间接融资是指企业资金来自于银行、非银行金融机构的贷款等债权融资活动,投资者比公司权益所有人优先分配公司收益，获得利息收益，所以也称为债务融资。
直接融资包括上市融资，定向增发和公开增发等。上市融资指的是公司在证券市场公开发行股票，募集资金。股票上市可以在国内，也可选择境外，可以在主板上市也可以在高新技术企业板块，如美国（NASTAQ）和香港的创业板。发行股票是一种资本金融资，投资者对企业利润有要求权，但是所投资金不能收回，投资者所冒风险较大，因此要求的预期收益也比银行高，从这个角度而言，股票融资的资金成本比银行借款高。
具体而言，上市融资的优点是：(1)所筹资金具有永久性，无到期日，没有还本压力；(2)一次筹资金额大；
(3)用款限制相对较松；(4)提高企业的知名度，为企业带来良好声誉；(5)有利于帮助企业建立规范的现代企业制度。特别对于潜力巨大，但风险也很大的科技型企业，通过在创业板（中国创业板有望在2008年上半年推出）发行股票融资，是加快企业发展的一条有效途径。
但股票上市也有不利之处：(1)上市的条件过于苛刻。由于中国目前股票市场还处于发展初期，市场容量有限，想上市的各种类型的候选企业又很多，因此上市门槛较高，而每年真正能上市的也就是很有限，一些企业很难具备主管部门规定的上市条件；(2)上市时间跨度长，竞争激烈，无法满足企业紧迫的融资需求；(3)企业要负担较高的信息报道成本，各种信息公开的要求可能会暴露商业秘密；(4)企业上市融资必须以出让部分产权作为代价，分散企业控制权，从而出让较高的利润收益。从这个角度讲，企业上市并非像有人所说的企业上市没有成本。
公司上市融资后，在满足法律法规要求条件下，可以在适当时机向特定的投资者定向增发股票；也可向证券市场投资者公开增发股票。由于定向增发会改变公司的股东结构，因此募资对象一般要选择公司利益相关者、共同行动人或者战略投资者。
除了公开权益融资外，公司权益融资还可通过权益相关渠道进行融资，主要包括自筹资本、天使投资、风险投资、私人股权资本。
天使投资指个人出资协助具有专门技术或独特概念而缺少自有资金的创业家进行创业，并承担创业中的高风险和享受创业成功后的高收益。或者说是自由投资者或非正式风险投资机构对原创项目构思或小型初创企业进行的一次性的前期投资。它是风险投资的一种形式，根据天使投资人的投资数量对被投资企业可能提供的综合资源。“天使投资人（Angels）”通常是指投资于非常年轻的公司以帮助这些公司迅速启动的投资人。天使投资人通常是创业企业家的朋友、亲戚或商业伙伴，由于他们对该企业家的能力和创意深信不疑，因而愿意在业务远未开展进来之前就向该企业家投入大笔资金。天使投资一般适合那些初次创立，并拥有较好的商业构思或者核心技术，初期投资较小的企业。
风险投资是由职业金融家投入到新兴的、迅速发展的、具有巨大竞争潜力的企业的一种权益资本。从投资行为的角度来讲，风险投资是把资本投向蕴藏着失败风险的高新技术及其产品的研究开发领域，旨在促使高新技术成果尽快商品化、产业化，以取得高资本收益的一种投资过程。从运作方式来看，是指由专业化人才管理下的投资中介向特别具有潜能的高新技术企业投入风险资本的过程，也是协调风险投资家、技术专家、投资者的关系，利益共享，风险共担的一种投资方式。传统的风险投资对象主要是那些处于起动期或发展初期却快速成长的小型企业，并主要着眼于那些具有发展潜力的高科技产业。风险投资通常以部分参股的形式进行，它具有强烈的“承受风险”之特征，而作为高投资风险的回报则是得到中长期高收益的机会。
私募股权资本指的是由职业金融家投入到成熟产业或者快速增长产业的一种权益资本。这些权益资本主要目的是通过投资、管理和退出获得资本增值。私募股权资本通常会在公司的战略、市场和技术等方面为公司提供支持。私募股权资本通过兼并收购、公开上市等方式退出接受投资的公司，获得资本的增值。私募股权资本适合那些公司业务成型，需要大量资金或者需要引进战略投资者的企业。
二、间接融资
间接融资包括公开债务融资和非公开债务融资。公开债务融资指的是在证券市场上公开发行债券，目前国内包括企业债、短期融资债券和未来即将放开的公司债。
发行债券的优缺点介于上市和银行借款之间，也是一种实用的融资手段，但关键是选好发债时机。选择发债时机要充分考虑对未来利率的走势预期。债券种类很多，国内常见的有企业债券和公司债券以及可转换债券。企业债券要求较低，公司债券要求则相对严格，只有国有独资公司、上市公司、两个国有投资主体设立的有限责任公司才有发行资格，并且对企业资产负债率以及资本金等都有严格限制。可转换债券只有重点国有企业和上市公司才能够发行。
采用发行债券的方式进行融资，其好处在于还款期限较长，附加限制少，资金成本也不太高，但手续复杂，对企业要求严格，而且我国债券市场相对清淡，交投不活跃，发行风险大，特别是长期债券，面临的利率风险较大，而又欠缺风险管理的金融工具。
目前，民营企业很难通过公开渠道获得债务融资，主要应考虑非公开债务融资。非公开债务融资包括银行贷款、政府贷款、信托贷款和企业与个人借贷。
银行贷款是银行为经营主体，按信贷规则运作，要求资产安全和资金回流，风险取决于资产质量。信贷融资由于责任链条和追索期长，信息不对称，由少数决策者对项目的判断支配大额资金，把风险积累推到将来。信贷融资需要发达的社会信用体系支持。银行借款是企业最常用的融资渠道，但银行的基本做法是“嫌贫爱富”，以风险控制为原则，这是由银行的业务性质决定的。对银行来讲，它一般不愿冒太大的风险，因为银行借款没有利润要求权，所以对风险大的企业或项目不愿借款，哪怕是有很高的预期利润。相反，实力雄厚、收益或现金流稳定的企业是银行欢迎的贷款对象。
因为以上特点，银行借款跟其它融资方式相比，主要不足在于：一是条件苛刻，限制性条款太多，手续过于复杂，费时费力，有时可能跑一年也跑不下来；二是借款期限相对较短，长期投资很少能贷到款；三是借款额度相对也小，通过银行解决企业发展所需要的全部资金是很难的。特别对于在起步和创业阶段企业，贷款的风险大，是很难获得银行借款的。
信托贷款是指信托机构在国家规定的范围内，运用信托存款等自有资金，对自行审定的单位和项目发放的贷款。信托贷款按委托人是否提出特定要求为标准，可划分为两大类：甲类信托贷款和乙类信托贷款；以贷款的用
途分，可划分为固定资产信托贷款、流动资金信托贷款和临时周转信托贷款。信托贷款的利率一般要比银行贷款高，但信托贷款相对银行贷款一个重要的优势是双方签订贷款协议，手续简便，机制灵活。信托贷款适合那些企业经营和资产质地比较好，需要较灵活贷款的企业。
综上所述,融资即是一个企业的资金筹集的行为与过程,也是公司根据自身的生产经营状况、资金拥有的状况，以及公司未来经营发展的需要，通过科学的预测和决策，采用一定的方式，从一定的渠道向公司的投资者和债权人去筹集资金，组织资融资即是一个企业的资金筹集的行为与过程。也就是公司根据自身的生产经营状况、资金拥有的状况，以及公司未来经营发展的需要，通过科学的预测和决策，采用一定的方式，从一定的渠道向公司的投资者和债权人去筹集资金，组织资金的供应，以保证公司正常生产需要，经营管理活动需要的公司理财行为。资金的供应，以保证公司正常生产需要，经营管理活动需要的理财行为。
四．公司投资的项目的财务评估方法主要有哪些；
1、非贴现评价法（静态）：包括静态投资回收期法、投资利润法等；
2、贴现评价法（动态）：包括净现值法、净现值率法、获利指数法、内部收益率法等。
项目评估是由投资决策部门或贷款机构对上报的建设项目可行性研究报告进行全面审核的再评价工作，即是对拟建项目的必要性、可行性、合理性及效益、费用进行的审核和评价。 项目评估在投资决策过程中发挥着重要的作用，其理论与方法目前已发展到日臻成熟的境地。在西方，投资项目评估的形成是沿着从财务评估到经济评估再到社会评估的思想路线，它的实践是在项目可行性研究的基础上，以社会效益、国民经济效益和项目单位的商业效益为基准，决策项目建设投资，进行项目系统运行、资源配置、价值估算、影子订价等具体方法问题。直到今天，项目财务效益的评估，仍然是十分重要的一环。项目的财务效益评价就是指根据财务预测提供的有关项目投资、费用和收入等财务数据，分析、考察项目的财务状况，以判断投资项目财务可行性的一种分析评价方法。财务效益评价的目标是项目的获利能力、偿债能力和外汇效果，评价的目的是为项目投资决策和银行贷款决策提供依据。 财务上的是否可行是对项目进行投资决策时考虑项目取舍的一项重要内容，更是银行等金融部门考虑能否对项目提供贷款的一项主要条件。它是在项目评估工作中，根据市场、技术等方面评估结果和财务预测提供的基本财务数据，对项目财务状况作出客观、公正的评价。它有助于决策和贷款部门对项目投资进行综合分析，作出正确的选择和决定。 首先，财务评估是企业进行投资决策的重要依据。企业进行任何生产经营活动，都是为了获得收益，而项目财务评估可以以定量的方式分析拟建项目的盈利能力，对项目将会给企业带来的经济效益作出较为详细清楚地估计，因此，可以依据项目财务评估的结果，来决定是否对项目进行投资。 其次，财务评估是银行确定贷款的重要依据。银行对企业进行贷款，目的仍然是为了获得利润，因此，银行贷款必须保证能够收回。特别是固定资产投资，贷款具有数额大、风险大、周期长等特点，稍有不慎，企业投资失败，就有可能不能按期收回利息，甚至不能收回本金。所以，银行也要根据财务评估的结果，分析项目的可行性与盈利性，以评价企业的偿还贷款能力，进而确定是否贷款。 再次，财务评估是有关部门审批拟建项目的重要依据。
五．简述公司并购的动机
一、常见并购动机简介
(一)扩大市场占有率
市场占有型并购动机，顾名思义就是指以扩大企业市场占有率为目标，实施对目标企业的并购。这种并购动机在企业并购浪潮的早期较为常见。在我国改革开放初期，西方资本主义国家正值市场经济发展成熟期，国外市场竞争非常激烈，各种资本已找不到更好的投资去处，于是各种外资纷纷涌向中国。此时我国的市场发展不完善，尤其是资本市场不成熟，在这种背景下，外资很快在一些行业找到了合资对象。这是典型的以市场占有率为导向的并购动机案例。
(二)追求规模经济，以期低成本优势
规模经济是指随着生产能力的扩大使单位成本下降。企业可以通过吸收式并购或控股式并购，达到规模内部经济。并购可以给_企业带来更大的生产规模，更多的销售渠道。：能一旦扩大，根据规模经济理沦，成本优势也就突显出来。并购形成的规模内部经济也同样符合内部化理论。内部化理论的基本思想是：市场是不完全的，
各种交易障碍和机制的缺陷妨碍了许多交易及大量贸易利益的取得，跨国公司可以通过对外直接投资，籽交易活动改存公司所属的企业之间进行，从而形成一个内部市场部分地取代外部市场，借以克服市场交易障碍和机制缺陷，以获得更大的贸易利益。内部化理论是交易费用经济学在跨国公司对外直接投资领域的应用，对跨国投资产生的市场内部化做出了很好解释。
(三)价值低估观点
“价值低估观点”认为企业并购的动因在于目标企业价值的低估。除外部因素外，目标企业价值低估的一个重要原因就是企业内部的低效率。该理论指出，当目标企业股票的市场价格因为某种原因而没有能反映其真实价值或潜在价值，或者没有反应出在其他管理者手中的价值时，并购活动就会发生。该理论还认为，由于通货膨胀也可以造成资产的市场价值与重置成本的差异，导致企业的市场价值低于重置成本，企业价值被低估。
价值低估观点可以用美国经济学家詹姆斯·托宾的Q理论来解释。Q值是企业的市场价值M V与企业的重置成本RC之比。当Q>1时，股票价值被高估套利空间形成。当Q：l时，套利空间消失，资本将处于动态平衡状态。当Q
(四)政府引导型动机
政府引导型动机可以理解成由于政府出台的一系列优惠政策导致企业决定并购。改革开放初期，我们国家大力引进外资，外资具有财力、技术、品牌等各方面的优势，外资的注入可以带动我国国有企业改制、提高管理效率、加快迈向现代管理型企业的步伐。事实证明引进外资这一举措确实为我国的发展带来了历史性的契机，提升了我国的综合实力。改革开放初期我国大部分企业都是被动接受外资，导致了目前部分行业的龙头企业已由过去的国内企业主导变为现在的外资主导，这多少为我国的经济安全带来了不稳定的因素。面对这～明显变化，国家又出台了一系列针对国内企业的政策，耶就是鼓励企业走出国门，走海外扩张之路。且不说这项政策的效果如何，但是这也确实体现出企业并购有时候并不是完全出于自身发展的考虑，政府的引导在并购过程中起到了一定的催化作用。
(五)战略发展型动机
基于战略导向的并购动机可以理解为企业实施并购行为并不是出于短期利益，而是考虑了企业的长远发展，从企业长期战略规划角度出发实施的并购行为。笔者认为这是相对来说比较理智的种并购动机，它反映出企业高层管理人员是站在战略的高度上考虑企业的长远发展，是综合了多方面的因素后做出的并购举措。2005年初，联想并购IBMPC业务的案例就很好的说明了这一动机。联想之所以做出这一并购行为，我们可以从联想的战略规划来考虑。联想当初的长期目标是在20l0年之前以一个高技术企业的形象进入世界5O0强企业之中，然而国内的市场此时竞争激烈，发展空间非常小，也正是在这样的背景下，联想做出了并购IBM PC业务的决定。PC业务是联想的核心业务，要想实现自己的长期目标，收购IBM PC业务无疑是一个很好的机遇。联想可以借助IBM在国际市场上的品牌价值、市场容量来弥补自己在国际市场的缺陷，也可以更快的实现它的长期战略目标。
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